Ảnh hưởng của dịch Covid vẫn sẽ còn tiếp tục tác động đến tình hình cầu dầu trên toàn thế giới làm cho tình trạng dư cung vẫn sẽ tiếp tục trong năm 2021 với mức dư cung dự phóng vào khoảng 1.87 triệu thùng/ngày. Giá dầu Brent kỳ vọng sẽ ở mức trung bình 60 USD/thùng trong năm 2021.
Biên LN gộp cả năm giảm 4 điểm % svck mặc dù doanh thu tăng 19,9% svck do đóng góp doanh thu của 3 giàn thuê trong năm 2020 (vốn có biên LN gộp thấp, chỉ khoảng 2-3%) và các chi phí phát sinh do dịch Covid-19.
Nâng đánh giá Khả quan với giá mục tiêu cho 2021 là 29.500 đồng
Giá thị trường: VND 19.100
Giá mục tiêu: VND 29.500
Khuyến nghị: Khả quan
KẾT QUẢ KINH DOANH 2020
DTT và LNST năm 2020 của PVD lần lượt đạt 5,227 tỷ VND (+20% yoy) và 181 tỷ VND (+5% yoy), do (1) Số giàn khoan thuê đạt 1.7 giàn (so với 0.3 giàn năm 2019), (2) Đơn giá cho thuê giàn tự nâng ước tính +4.4% yoy, (3) Lãi được chia từ công ty liên doanh liên kết đạt 217 tỷ VND (+96% yoy), và (4) hoàn nhập 107 tỷ dự phòng nợ xấu trong năm.
Trong năm 2020, mảng Dịch vụ khoan chịu tác động của dịch Covid-19 khiến:
(1) Hiệu suất hoạt động (HSHĐ) giàn khoan tự nâng sở hữu giảm còn 77% (so với mức 90% của năm 2019) do các hợp đồng khoan các giàn PVD II và PVD III tại nước ngoài phải kết thúc sớm hơn dự kiến.
(2) Chi phí hoạt động của các giàn khoan tại nước ngoài tăng (chi phí nhân công, chi phí thay ca…).
TRIỂN VỌNG 2021: CÁC GIÀN KHOAN TỰ NÂNG
Trong năm 2021, các dàn tự nâng dự kiến sẽ chuyển hướng từ hoạt động chủ yếu tại thị trường nước ngoài sang tập trung khai thác thị trường trong nước trong năm 2021 do
(1) các thị trường nước ngoài như Malaysia vẫn chịu ảnh hưởng nặng nề của dịch bệnh, do đó sẽ chưa khoan bình thường trở lại, và
(2) có nhiều chương trình khoan mới trong nước dự kiến được triển khai trong năm 2021 như:
· Chương trình khoan mỏ Tê Giác Trắng của Hoàng Long JOC
· Chương trình khoan Lô 15-1 của Cửu Long JOC
· Chương trình khoan Lô 15-2 của JVPC
· Chương trình khoan thẩm định mỏ khí Kèn Bầu của ENI
Giá cho thuê các giàn khoan tự nâng đang duy trì ổn định. Giả định giá cho thuê giàn khoan tự nâng trong năm 2021 sẽ duy trì ở mức trung bình năm 2020 (61 nghìn USD/ngày) do:
(1) Ảnh hưởng tiêu cực của dịch Covid-19 lên nhu cầu và khả năng thăm dò khai thác trong khu vực
(2) Mặt khác, giá dầu dự kiến hồi phục lên mức trên 60 USD/thùng, hỗ trợ nhu cầu thăm dò khai thác dầu khí trong nước và khu vực, cải thiện triển vọng kinh doanh và khả năng chi trả của các nhà điều hành.
PVD đã tiến hành tái khởi động giàn khoan TAD và giàn khoan đất liền, chuẩn bị phục vụ cho những chiến dịch khoan dài hạn tại nước ngoài bắt đầu từ năm 2021, cụ thể:
· Giàn khoan đất liền PVD 11 phục vụ chiến dịch khoan cho khách hàng GBSR tại Algeria, dự kiến bắt đầu từ tháng 06/2021.
· Giàn PVD V (TAD) phục vụ khách hàng BSP tại Brunei theo thời hạn 6 năm và gia hạn tùy chọn 4 năm, dự kiến bắt đầu từ tháng 08/2021.
Khuyến nghị: Khả quan với giá mục tiêu 29.500 đồng/cp
